基金分析：易方达消费行业(110022)浅析
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时间：2018年3月28日（专栏只能在电脑编辑，发布晚些)
易方达消费行业(110022)这个基金2017年全年64.97%的收益率摘得了股基收益率的冠军，该基金在2017年重仓了白酒类股票，包括五粮液、贵州茅台和泸州老窖，同时也布局了电子行业龙头股格力电器和美的股份，这是其在2017年获得高收益的主要来源。
本人从2017年5月开始每月定投了该基金，偶尔也做了下手工补仓。近期美联储加息、中美贸易战的消息面影响下，该基金的表现实在是另我大跌眼镜，心中对此基金表示了怀疑。（我个人也是理财小白，尝试定投也只有一年的经验，对于这种主题性股票型基金的定投周期一直把握不定）
这同时还让我想到了基金中常说的“冠军魔咒”，就是去年表现冠军的基金，第二年可能就嗝屁了。到底这个基金今年会不会逃离不了“冠军魔咒”？
基于该基金近期的表现，适当做了下浅显的了解（还谈不上分析）。在此跟大家一起分享下，仅代表个人观点，不能作为投资参考，如有不正之处，也请多多包涵。
先看基金经理
首先，我们来看下基金经理的情况。从下图我们可以看到，萧楠从2012年9月28日开始就参与了这个基金，后面基本上就是这个基金的第一基金经理了，到现在也有5年半的时间了，也经历过了2015年的牛市和2016年的熊市，从业绩上来看，萧楠还是很厉害的，把基金业绩搞的如此漂亮。
我们再来看下萧楠管理其他基金的情况，见下图
这里面我们需要注意到几个地方：
1. 在2016年8月6日到2017年9月27日的时候，萧楠其实只管理了易方达消费行业这个基金，精力相对集中
2. 2017年Q3之后（9月）萧楠同时管理了5个基金（当然其他4个是混合型基金）
我猜测是因为基金经理搞出好产品后，开始为基金公司孵化新的产品了。从这里我个人觉得基金经理的精力被分散掉了，这个对易方达消费行业这种股票型基金来说是很不好的。
再看基金规模
目前最新的数据只有2017年年底公布的，基金规模显示是133.08亿。单看这个数字可能没什么概念，我们看下该基金的历史规模变动，如下图：
从数据我们可以看出，该基金从2016年底的12亿多飙到2017年底的130多亿，整整十倍的规模增长！（大部分是来自新投入资金）
说明：以下文字从网上摘取，用《》标注。
《在经济学中，有一个规模经济理论。讲得是通过扩大生产规模而引起经济效益增加的现象。随着产量的增加，长期平均总成本下降的特性。但这并不仅仅意味着生产规模越大越好，一旦企业生产规模扩大到超过一定的规模，边际效益却会逐渐下降，甚至跌破趋向零，乃至变成负值，引发规模不经济现象。》
《规模经济理论似乎也很适合资产管理行业，随着规模的增长，基金的运作的费用通常会下降，但在基金规模过大到某一程度时，会对基金股票投资产生负面影响。因此，也出现了“规模是业绩的敌人”的说法。》
近期听其他的理财节目，有个主持人也提到过，超过一定规模的基金要消息，这个一定规模主持人说的是在70亿左右。（好像是67亿，不记得了哈，反正大概是这个规模吧）
规模大了，基金管理难度就加大了。规模大了，某种程度说也是持有人多了，人多了就什么人都有，基金经理要应对的赎回问题比以前要多了。（余额宝担心盘子太大，限额购买，也是基于这个考虑，对于股票型基金就更加明显了）
因此，从规模上来看，这个基金的规模过于庞大，也是个风险信号。
最后看行业
如前面开篇提到，易方达消费行业这个基金，主要持有的股票还是“消费”类股票，行业上主要是酒类（五粮液、贵州茅台、泸州老窖）和电子（格力电器、美的股份、青岛海尔），还有汽车行业（上汽集团、华域汽车）。
这个部分我只能说是凭感觉，酒类在去年大涨（以茅台为例），在当前大盘表现的情况下已经算是到了一定高点，感觉是资本炒作的结果（一般都是今年炒这个，明年炒那个，就像当年的“算你狠、逗你玩”一样）。因此，酒类在2018年能够持续辉煌的可能性不大了。
电子、汽车这种传统行业，感觉一般都是不温不火的，我没有去深入看电子汽车，也只是直觉。（好像也叫制造业？这块真不是很懂，如果说错了，请多包涵）
再摘取下网上对萧楠的一些信息：《从2006年入职易方达开始，萧楠从消费行业的研究员做起，到消费研究组的组长，再到后来执掌基金产品，一直没有偏离过消费的主题。坚守自己擅长的领域，萧楠在机会来时，就已做好提前布局。萧楠说，在2014年底就已经把格力电器买满了，并在2015年重仓了白酒股。》
我们也可以查看基金的历史持仓，确实萧楠长期持有了白酒和格力电器，他也擅长此领域，但也说明他很自信和执着。但过自信和于执着的基金经理，要不业绩很好，要不然就很惨。（像前段时间受乐视影响的那个基金经理就是如此，“鸡年最悲情基金经理”任泽松）不知道萧楠经理后续会如何调整管理这个基金，如果坚持原来的投资风格，能否走远我表示怀疑。
总结
以上就是我个人从几个方面（基金经理、规模、行业）对易方达消费行业(110022)做的一些浅析。在写这个文章的今天中午（2018年3月28日），这个基金目前的盘面估值跌了3.6%。（可怜我的盈利，基本被亏回去了，希望能够有机会撤出来，不排除断腕了。还好我在1月的时候做了一部分赎回）
再次说明：以上分析仅个人观点，不做投资建议，如有不正之处，请包涵指正，谢谢。
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