“原油宝”事件，中行被罚5050万！百亿亏损留下了什么教训？
作者： 用户1769631120
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原油宝出结果了
中行原油宝时间的处罚结果出来了。
昨天（12月5日），银保监会在网站发布了中国银行“原油宝”事件处罚通报：
其中对中国银行股份有限公司罚款5050万元，此外还有4名员工被重罚，合计被罚180万元。
银保监会认定的 中国银行“原油宝”产品风险事件相关违法违规行为主要包括以下四项：
首先是产品管理不规范，包括保证金相关合同条款不清晰、产品后评价工作不独立、未对产品开展压力测试相关工作等；
二是风险管理不审慎，包括市场风险限额设置存在缺陷、市场风险限额调整和超限操作不规范、交易系统功能存在缺陷未按要求及时整改等；
三是内控管理不健全，包括绩效考核和激励机制不合理、消费者权益保护履职不足、全行内控合规检查未涵盖全球市场部对私产品销售管理等；
四是销售管理不合规，包括个别客户年龄不满足准入要求、部分宣传销售文本内容存在夸大或者片面宣传、采取赠送实物等方式销售产品等。
随着银保监会的最终盖棺定论，名噪一时的中行“原油宝”事件，最终落下了帷幕。
那这场损失了近百亿资金的金融事件，让我们学到了什么，留下了什么宝贵的教训？
02
事件回顾
事件的起因是这样：
4月20日晚间，美国WTI原油期货5月合约上演史诗级崩盘，一夜暴跌超305%，收盘价格竟为-37.63美元/桶，成为历史上第一次负价格，刷新所有投资者的认知。
本来大家以为，最多也就是像前几次，美股熔断一样，大家长长见识而已，但是万万没想到，这次期货油价暴跌之时，最受伤的却是中国投资者。
在这次原油价格暴跌之中， 中国银行“原油宝”（即个人账户原油业务）产品的投资者资金遭“血洗”，甚至出现“穿仓”——保证金赔光的同时还需要向“倒贴”银行两倍的资金。
上图是网上传出一张美国原油2005合约的持仓明细，投资者持仓均价194.23元，持仓2万手，本金388.46万元，但是总体亏损超900万元，本金没了，还倒欠银行530多万元。
期货市场出现这样的情况很罕见，一般都会在归零的时候强制平仓。出现这个情况，实属情况特殊。
但是就是实实在在地出现了！
03
投资者和银行的争论
那到底为什么会出现这种情况？
简单解释下：
中行原油宝，做的是期货产品。期货合约有时间限制，会交割。所以需要展期。
做个假设，假设你买了原油2005合约，那么它需要在5月到期交割。一般做期货都在合约到期前1、2个月，撤出平掉到期合约。
转入下一个合约，比如2010或者2012之类，其实就是调仓换月。
但是在原油宝案例中， 中国银行到最后一个交易日，才开始进行交割。如果原油不出现大涨大跌也没问题，但是，今年在疫情的影响下，今年的油价太疯狂了。
WTI原油2005大暴跌，原油空头在计算结算价的3分钟内（2：28-2：30）中疯狂，发动攻击，原油价格一度下杀至-40美元，累及原油宝投资者保证金达到警戒线。
一旦多头账户没有在暴跌前进行平仓、移仓，便需要在4月21日按照-37.63美元/桶的价格进行强制平仓、结算，这就意味着 中国银行的做多账户将分文不剩，甚至还将出现负资产，然而现实就是比想象的还要惨。
投资有亏有赚，这个没有问题，但是投资者们却异常愤怒，甚至还拉了个群，准备对 中国银行进行集体诉讼。
投资者纠结的核心在哪？
核心在于：强制平仓制度如何成了失去效果?
根据中行原油宝的的合约，保证金低于50%就要预警，低于20%就要强制平仓。
然而，中行原油宝在当晚22:00暂停交易后，从22:00直至5:00，WTI原油期货收盘时，中行没有对客户的保证金低于20%、0、甚至亏损部分进行任何强制平仓操作。
甚至投资者在咨询客服时，得到的答案也是不用担心。
这里说说强制平仓制度，其实很简单。
举个例子：
现在小张将自己价值100万的房子，以80万的抵押给了老王，约定如果房价下跌，到了90万的位置，老王就可以强行出售这套房子，换回90万的现金，不管小张同不同意，这就是强制平仓。
现在的情况是，老王在房价下跌到90万的时候，没有强制卖掉，然后现在只能以60万的价格出售，结果收不回自己的80万本金，然后，让小张再给自己20万，补上自己损失。
小张说，协议说好的90万的时候能强制出售，你不出售，搞得现在只能卖60万，还要我来补偿20万的损失，那咱们签好的协议有个毛用。
老王说，我想卖的时候，已经是最后一天了，网签系统还关闭了，这不是我的责任。
回到这次这次事件，双方纠结的核心就在这里：
投资者质疑：
中国银行为什么该强制平仓的时候不平，放任亏损亏大。
中国银行表示：
交易时间已经过了，银行并没有强平，甚至是履行协议的义务。
但是如果扯到交易时间，投资者更不能信服，一个最最简单的事实就是：
为什么几乎是同样的标的， 工行和 建行都没有因为交易时间问题产生这么大的亏损，只有 中国银行做到了？
工行、 建行的纸原油业务，分别在4月14日、15日已经基本完成了移仓，当时原油期货价格基本在21-20美元/桶之间，为投资者规避了4月20日的暴跌。
但是不管怎么样，钱已经亏出去了，之后在一系列的维权、争议、妥协之后，
5月5日， 中国银行给出了“原油宝”最终和解协议，即上限是补偿投资本金的20%，各分行根据情况拟定具体内容。
也就是说，投资者按照不同的级别承担不同的责任，但是最少也要亏损80%的本金以上。
5月16日，中行有关部门负责人曾向媒体透露，中行已经和超80%的客户完成了和解签约，但仍有部分投资者在社交媒体向中行维权。
04
亏了这么多钱，带来什么启示？
投资者大部分安抚住了，但是带来的教训还远远没完。
根据媒体报道，中行“原油宝”客户6万余户，其中1万元以下的投资者约2万户、1万-5万元的投资者约2万户、5万元以上的投资者约2万户。
按照协议结算价统计，6万余客户的保证金42亿元全部损失，还“倒欠”中行保证金逾58亿元。中行该产品多头头寸约在2.4万手到2.5万手（一手为1000桶油），估计此次总体损失规模应不少于90亿元。
这么多钱，这么惨痛的案例，给我们到底留下了怎么的教训？我认为是两点：
一、中国的金融机构，甚至整个金融业还要苦修内功
中行在此事件中，存在的问题很多。比如说产品设计，业务策略和风险管控等等，尤其是对投资者的适当性与风险控制上存在着明显的失误。
中国的金融开放正在不断扩大，可以预计的是，进入中国金融市场的各类具有丰富专业知识和经验的机构将会不少。
而这也意味着我国的金融市场将会更进一步与国际金融市场融合，这期间各种风险与问题将会层出不穷。
吃亏没关系，但是吃了亏要学到教训，否则以后面对 高盛、大摩这些以搞垮别国金融来牟利的金融大鳄鱼，中国的金融机构，岂不是要被别人吊打？
二、对投资者的教训，不要再轻易相信任何机构、任何产品、任何人
做投资毕竟投的是我们的真金白银，因此不懂的产品尽量不要投，不要轻易被别人所介绍的高收益所诱惑，盲目的追求高收益，也许一次两次能够成功，但次数多了便有很大概率成为一名韭菜。
你应该了解一个很残酷的事实是：市场上的投资者那么多，即便出现了某个投资机会，那么多人一拥而上，也很难轮得到你。而当一个投资品暴跌时，你应该试图明白它暴跌的逻辑，而不是轻易的进场抄底。
不管这个机构有多好的信用背书、产品的条款有多诱人、给你推荐的人有多靠谱。