看懂,M2数据背后,惊现中国经济超级大拐点!

数据显示，7月份人民币贷款增加4636亿元，同比少增1.01万亿元，比上月少增9164亿元。分部门看，新增贷款4638亿元中的4575亿元都是新增住户部门贷款，与之相对的是非金融企业及机关团体贷款减少26亿元，罕见出现负增长。在住户部门贷款中，短期贷款减少 197亿元，中长期贷款增加4773亿元。这意味着， 中长期的住房按揭贷款成为7月新增人民币贷款的唯一主力，家庭部门加杠杆购房支撑了7月信贷增长，而基建贷款则快速下降。

企业部门贷款负增长，这意味着企业部门无利可图，未来资产负债表通缩和就业形势会更加严峻。 还有一个重要的信息，就是企业部门在去杠杆。如下面的数据图所示，房地产开发投资完成额累计同比也跌到了历史最低水平，这意味着 房地产开发商也在去杠杆。而与此同时，中国的房贷/GDP在过去几年呈加速上升态势，2012年以前尚不到15%，2016年底将超过25%--创下历史最高纪录，达到日本地产泡沫顶峰时的水平。目前中国居民房贷收入比0.46--也是历史记录，已超过日本房产泡沫时期的水平，这意味着普通老百姓加杠杆买房成了接盘侠。

在超级去杠杆化这场金融战役里，企业部门在边打边撤，房地产开发商也在边打边撤，普通老百姓却打了鸡血一样高歌猛进。幸好各级地方政府又在出政策打压楼市，以免让这些老百姓头脑过热。希望他们想想股市里的中国大妈，不要太疯狂了。

人民日报说：“ 居者有其屋”并不等于“居者有产权”。即使在欧美等发达国家，住房自有率也只有60%多，日本租房结婚者比例高达67.1%，买房结婚夫妇比例仅为14.3%，而我国城市目前新房自有率已接近90%。省吃俭用买房的结果，使大量资金集中于房地产市场，推高了房价，也限制了居民日常消费等方面的支出，对扩大内需带来不利影响。”这意思就是想劝那些打了鸡血的老百姓“醒醒吧”。可惜他们把政府的苦口婆心当风吹，加着杠杆要当超级接盘侠。让我们看看下面的数据图

人民币兑美元汇率（红色，右轴），中国住宅平均价格（以克黄金/平米为单位）

很多人还在纠结房价还在暴涨，认为买了就赚到了。这是因为他们被房子的名义价格迷住了双眼，以人民币计价的房价确实在涨，但是要看清房地产的大拐点，用人民币计价的房价是看不透的，应该用黄金计价的房价。如上图所示， 事实上以黄金计价的的房价在去年12月就已经见顶，之后在一路下跌（这么重要的的超级大拐点过去了，你看到了吗?）。这个时候应该撤出房地产，转为持有人民币黄金资产，等到以黄金计价的的房价跌到底部，再撤出人民币黄金资产，进入房地产。

各路专家依然在各种忽悠房价还得猛涨，高善文，阎首席，吴小平大飞机等等。他们都被人民币计价的房价迷失了双眼，看不清大拐点。中国的房地产市场还没有经历一轮完整牛熊市周期，让我们通过美国的房地产数据来看看房地产的大拐点是怎么回事。看下面的数据图：

美国新家庭住房价格中值（以1盎司黄金为单位，粉红色），美元指数（蓝色） 数据来源：彭博金融数据终端

如上图所示，以黄金计价的美国房价和美元指数在趋势上高度一致。以黄金计价的美国房价在2011年7月筑底反转，而美元指数在2011年6月初筑底反转，二者底部的时间高度接近，其顶部的时间也高度接近。

这意味着，本币汇率筑底是以黄金计价的房地产价格筑底的关键。只要人民币汇率还在下行通道，以黄金计价的房地产价格就会继续探底，而眼下黄金计价的中国房地产价格是在山顶位置。

靠砖家就得在山顶山腰站岗，靠百度也不行，因为百度上的经济学知识基本上也被这帮砖家的口水垄断了，真正的金融经济学知识是百度不到的。

知识就是财富，金融经济学知识尤其是财富，特别是在超级大拐点的时代。不要把自己财富的安全交给砖家和百度，学会金融经济学知识，保卫自己的财富。

附读：人民日报，中国经济有很大可能一两年内成功触底

今日（15日）人民日报刊发刘世锦的《加快创新发展的机遇与条件》一文，文中写道，目前，我国经济增长已非常接近底部，正处在压力和困难较大、同时已看到转型成功曙光的时候。如果供给侧结构性改革能够取得实质性进展，我国经济有很大可能性在今后一两年成功触底。这里所说的触底，不是说将会出现所谓的V型或U型反转，而是说增长速度不会继续下降而是稳住了，进入L型的下边，也就是进入一个速度适当、更具创造性和可持续性的中高速增长平台。

以下为全文：

加快创新发展，正确认识形势至关重要。这就需要我们准确把握当前我国经济社会发展的机遇与条件。

我国正处在经济转型的关键期

当前，我国经济依然面临较大的下行压力。“底”在何处？从高速增长回落后前景如何？这是我们在“十三五”时期直接面对的重要问题。我国经济增速回落，直观地看是由以往10%左右的高速增长转为中高速增长，背后则是经济结构、增长动力和体制政策的系统性转换；从长期增长过程看是增长阶段的转换，可称之为“转型再平衡”，也就是由高速增长的平衡转向中高速增长的平衡。这一平衡的实现，将取决于三个条件：一是从需求侧看，高投资要触底；二是从供给侧看，去产能要到位；三是从中长期看，新动能要形成。

在经历了6年多的增速放缓后，上述3个条件逐步形成。促成高投资的三大需求，即基础设施投资、房地产投资和出口正在趋于稳定；去产能有所进展，工业品出厂价格开始反转回升；尽管新增长动能在规模上还无法完全对冲旧动能的下降，但在提高增长质量效益、扩展发展空间上呈现好的势头。

目前，我国经济增长已非常接近底部，正处在压力和困难较大、同时已看到转型成功曙光的时候。如果供给侧结构性改革能够取得实质性进展，我国经济有很大可能性在今后一两年成功触底。这里所说的触底，不是说将会出现所谓的V型或U型反转，而是说增长速度不会继续下降而是稳住了，进入L型的下边，也就是进入一个速度适当、更具创造性和可持续性的中高速增长平台。从国际经验看，这个平台有可能稳定5到10年乃至更长一个时期，从而为我们实现到2020年全面建成小康社会的目标和更长远的发展目标打下稳固基础。

质量追赶阶段需要更多依靠创新发展

目前，我国人均GDP约为8000美元，发达国家人均GDP超过4万美元。我们要接近或赶上发达国家人均收入水平，大部分追赶应完成于中高速增长期。如果说过去30多年的高速增长主要是数量追赶，那么，进入中高速增长期后则主要是质量追赶。

与数量追赶期相比，质量追赶期的一个特点是外在的变化趋缓、追赶难度加大，主要由过去的“铺摊子”转向“上台阶”。与数量追赶相比，质量追赶对发展条件、体制和政策环境的要求有很大不同。

一是纠正资源错配。目前在行业之间依然存在较大的生产率差异，表明要素流动不畅、配置欠佳，其根源在于行政性垄断，要素的市场化流动和定价受阻。通过深化改革纠正资源错配，仍然会在传统产业释放出规模可观的需求，特别是有利于提高效率的投资需求。更重要的是，它能够提高生产率，增加收益，化解潜在风险。这也是当前供给侧结构性改革中降成本潜力最大的领域。

二是激励产业升级。产业升级将带来专业化分工协作关系的深化、产业集中度的适当提高；将更多地开发和利用中高级生产要素，全面提升人力资本质量，优化资源配置水平；将从行业标准到工匠精神，全面推动精致生产的制度和文化建设。

三是加快创新发展。创新与产业升级的区别在于：产业升级中的大多数内容，发达国家已经有了，我们也要跟着有，也就是前面提到的追赶的含义；而创新则是从无到有，我们与发达国家大体处在同一起跑线上。进入质量追赶阶段后，创新是否足够活跃，特别是创新成功的概率是否足够高，成为能否实现质量追赶阶段发展目标的一个关键因素。

加快创新发展需要着力解决的问题

在尊重创新规律基础上营造创新环境。在这方面，政府应更“聪明”地发挥作用，包括保护产权特别是知识产权，为创新活动提供有效激励；稳定企业家、科研人员的预期，使他们能够安心从事研发活动；促进创新要素流动，吸引创新要素聚集和优化配置；提升人力资本质量，相应改革教育和研发体制；深化金融改革，为创新提供全链条的金融支持；等等。

使资源更多地流向创新活动。尽管当前服务业所占比重已超过制造业，但制造业仍然是国家竞争力的核心所在，也是创新活动的重心所在。必须牢固确立制造立国、实体经济为本、创新驱动的理念和政策导向。服务业中的房地产市场和金融市场等极易形成经济泡沫，吸引大量资源脱实向虚，削弱创新发展的能力，甚至导致金融和经济大幅波动，严重破坏经济社会发展环境。必须高度警惕、及时抑制各种形态的经济泡沫，把资源尽量引导到有利于促进创新、提升要素生产率的领域。

鼓励各地开展创新竞争。创新要素是流动的，只有吸引到更多创新要素的地方，才会拥有更多创新成功的机会。所以，大量创新出现在创新型城市或区域创新中心。但是，创新型城市或区域创新中心并非人为指定的，而是在竞争中形成的。地方竞争是我国以往发展的重要动力，新阶段应使改善创新环境成为地方竞争的新元素。应给地方和基层更大的创新试验空间，鼓励形成各有所长、特色鲜明的创新模式。(作者为中国发展研究基金会副理事长)

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