1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。  传媒板块一周表现回顾： 最近一周传媒板块表现波折，从5月11日至5月18日交易日，中信行业来看，传媒行业下跌0.65%，在各个行业中居于后列；传媒行业各个子板块中，除了平面媒体涨幅为0.02%，其他各子板块均呈下跌；广播电视跌幅最大，为1.19%；其次是互联网，跌幅为0.96%；电影动画跌幅0.62%；整合营销跌幅0.31%。板块整体表现落后于同期沪深300指数1.45%，同期沪深300指数上涨0.80%。个股方面，受传媒板块整体影响，除了长江传媒上涨2.26%；中文传媒和凤凰传媒分别上涨1.37%和1.34%，其他个股均呈下跌态势：人民网跌幅最大，为10.07%；恺英网络、蓝色光标和华闻传媒分别下跌9.91%、9.88%和9.46%；南方传媒、新南洋和引力传媒分别下跌7.98%、7.13%和7.07%。 行业最新动态： 平媒及互联网行业： 以业绩为核心 回归基本面。凤凰传媒凤凰集团与江苏省教育厅在南京签署《智慧教育战略合作框架协议》，双方将紧密围绕江苏省智慧教育建设的总体规划与目标任务，共同开展江苏省智慧教育云计算服务平台的资源建设。目前，公司传统业务稳固发展基础上，在教育领域、数字化转型以及影视游戏等延伸产业链领域均形成布局，未来在上述领域均有机会。华策影视公司拟使用自有资金500 万元联合投资成立目力远方科技有限责任公司，占目标公司成立后总注册资本的10%。目标公司成立后，将与合作方联手聚焦“真实影像的VR 内容制作”，把向来精准刻画骨感现实的纪录片与VR 结合。电广传媒公司与福建广电网络集团股份有限公司在福州签署了战略合作协议，从推进“三网融合”、“宽带中国”、“互联网+”以及“网络+资本”战略实施的全局高度谋划福建、湖南两省广播电视网络合作的新思路，共同构建合作与发展新格局。 美盛文化公司目前以多年积累的动漫服饰开发生产经验为基础，通过资源整合布局泛娱乐产业链。2015年投资广州创幻科技，对AR、VR领域与动漫的结合作出尝试和布局。目前迪斯尼概念股市场预期比较高的大背景下，公司亦有机会。 增持 ——维持 日期：2016年5月19日 行业：传媒行业 胡卉 021-53686150 huhui@shzq.com 执业证书编号：S0870514030001 通行 最近6个月行业指数与沪深300指数比较 报告编号：HH15-MIT10 首次报告日期：2014年2月28日 -40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%传媒 沪深300 证券研究报告/行业研究/行业深度报告 以业绩为核心 回归基本面 ——平媒及互联网行业周报 证券研究报告 /行业研究/行业动态 2 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。  投资建议： 未来十二个月内，维持传媒行业“增持”评级 最近一周传媒板块表现波折，从5月11日至5月18日交易日，中信行业来看，传媒行业下跌0.65%，在各个行业中居于后列；传媒行业各个子板块中，除了平面媒体涨幅为0.02%，其他各子板块均呈下跌；广播电视跌幅最大，为1.19%；其次是互联网，跌幅为0.96%；电影动画跌幅0.62%；整合营销跌幅0.31%。板块整体表现落后于同期沪深300指数1.45%，同期沪深300指数上涨0.80%。短期来看，近期传媒行业表现颇为波折，受大盘整体较弱的影响，行业板块表现较弱。近期传媒行业基本面并没有太大变化，估值消化可能仍将给传媒板块带来一定压力，但长期来看，文化娱乐大行业需求旺盛，文化消费在年轻一代中占比较高。传媒行业以新媒体、娱乐消费等为核心的长期趋势依然持续。目前2016政府工作报告支持文化改革和文化消费，以及传媒行业将陆续公布业绩报告，行业整体在消化估值过程中仍有长期红利。我们认为相关重点个股近期表现仍有机会，建议继续关注：其一，业绩稳定，估值相对较低的公司。其二、紧盯国资传媒改革、新旧媒体融合、在线教育、虚拟现实等未来预期较大领域有突出表现的传媒公司。相关上市公司：凤凰传媒、华策影视、电广传媒、美盛文化。 行业动态 3 2016年5月19日 日 一、上周行业回顾 最近一周传媒板块表现波折，从5月11日至5月18日交易日，中信行业来看，传媒行业下跌0.65%，在各个行业中居于后列；传媒行业各个子板块中，除了平面媒体涨幅为0.02%，其他各子板块均呈下跌；广播电视跌幅最大，为1.19%；其次是互联网，跌幅为0.96%；电影动画跌幅0.62%；整合营销跌幅0.31%。板块整体表现落后于同期沪深300指数1.45%，同期沪深300指数上涨0.80%。 图 1 一周传媒行业市场表现（%） 数据来源：wind资讯 上海证券研究所 图 2 一周传媒细分行业市场表现（%） 数据来源：wind资讯 上海证券研究所 个股方面，受传媒板块整体影响，除了长江传媒上涨2.26%；中文传媒和凤凰传媒分别上涨1.37%和1.34%，其他个股均呈下跌态势：人民网跌幅最大，为10.07%；恺英网络、蓝色光标和华闻传媒分别下跌9.91%、9.88%和9.46%；南方传媒、新南洋和引力传媒分别下跌-2.00-1.50-1.00-0.500.000.501.001.502.002.503.003.50-1.50-1.00-0.500.000.501.00 行业动态 4 2016年5月19日 日 7.98%、7.13%和7.07%；读者传媒、新华传媒和浙报传媒分别下跌6.59%、6.49%和6.33%；省广股份、掌趣科技和昆仑万维分别下跌3.58%、3.03%和3.03%；时代出版和皖新传媒分别下跌2.87%和2.73%；华媒控股下跌1.73%；中南传媒下跌0.53%。 图 3 个股市场表现（%） 数据来源：wind资讯 上海证券研究所 二、行业近期热点信息 证监会对跨界定增相关报道作出回应。证监会新闻发言人对“监管层已经叫停上市公司跨界定增”等做出回应，证监会表示，支持符合条件的上市公司再融资和并购重组，目前再融资和并购重组相关规定和政策没有任何变化，日后若有修改和调整正式向社会公布。 广电总局严控电视剧内容。广电总局近日发出通知指出：一、电视剧拍摄制作备案公示阶段不再受理剧名变更申请；二、申报电视剧拍摄制作备案公示剧目的1500-2000 字剧情梗概，须对思想内涵作出概括说明，并在通知后附梗概说明样板。 多部委推动文创行业。5月16日，国务院办公厅转发文化部、国家发展改革委、财政部、国家文物局《关于推动文化文物单位文化创意产品开发的若干意见》，对推动文化文物单位文化创意产品开发作出部署。 文化企业30强名单公布。5月12日，在中宣部召开的“以新发展理念引领文化改革发展”座谈会上，光明日报社和经济日报社联合发布了第八届“文化企业３０强”名单。中国电影股份有限公司、江苏凤凰出版传媒集团有限公司、上海东方明珠新媒体股份有限公司、等３０家企业进入行列。 上海国际电影节将推VR概念宣传片。上海国际电影节将推出VR概-12.00-10.00-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.00沪深300 凤凰传媒 乐视网 电广传媒 鹿港科技 文投控股 龙韵股份 时代出版 掌趣科技 歌华有线 完美环球 游族网络 浙报传媒 印纪传媒 新南洋 蓝色光标 行业动态 5 2016年5月19日 日 念宣传片，首个A类电影节的VR宣传片，旨在向大众介绍VR虚拟现实电影与传统电影如何互补及其特性。 乐视与Twitter展开战略合作。今年CES Asia上，乐视与 Twitter 共同宣布签署全球战略合作协议，Twitter 将通过对大数据的分析，为乐视提供定制的研究方案、战略性广告商工具和资源，以及广告商创新。此外，乐视将成为首批使用 Twitter First View 进行全球传播的中国品牌之一。 迪斯尼收购视频直播公司。迪士尼正在计划以10 亿美元的价格收购美国职业棒球大联盟（MLB）旗下的负责数字转播业务的BAMTech 公司的三分之一的股权。BAMTech 将帮助迪士尼抵御一部分来自于有线电视订阅用户数量下滑的风险。 EA计划推出《星战》系列游戏。EA 公司对外透露，可能会在接下来的三到四年时间里，每年推出一部《星球大战》系列的游戏作品。EA 公布了他们 2015 财年最后一季度（2016Q1）的财务信息，9.24 亿美元的收入和50 美分的每股收益高出市场预期，这很大程度上归功于《星球大战：前线》这款游戏的大卖。 三、相关公司市场动态 凤凰传媒：凤凰集团与江苏省教育厅在南京签署《智慧教育战略合作框架协议》，双方将紧密围绕江苏省智慧教育建设的总体规划与目标任务，共同开展江苏省智慧教育云计算服务平台的资源建设，共同推进数字教育数字资源、应用服务体系、大数据服务和装备服务。在促进江苏智慧教育长期健康协调发展的同时，促进公司加快由传统教育出版商向智慧教育运营商转型。目前，公司传统业务稳固发展基础上，在教育领域、数字化转型以及影视游戏等延伸产业链领域均形成布局，未来在上述领域均有机会。 华策影视：华策影视拟向万达院线转让持有的万达影视传媒有限公司0.5376%股权，股权转让款由万达院线以发行股份的方式支付，发行价每股74.84 元。本次交易完成后，公司将持有万达院线2,672,367 股A 股股票，不再持有万达影视股权。公司拟使用自有资金500 万元联合投资成立目力远方科技有限责任公司，占目标公司成立后总注册资本的10%。目标公司成立后，将与合作方联手聚焦“真实影像的VR 内容制作”，把向来精准刻画骨感现实的纪录片与VR 结合，向注重感官刺激的VR 技术注入人文关怀。此前，公司向兰亭数字公司增资，兰亭数字致力于AR/VR影像内容的创新与实现，是国内顶级AR/VR数字多媒体产品制作公司。拥有先进的AR/VR内容制作、播出、后台制作系统、直播支持系统及基于网络的相关运营经验并提供行业领先的专业产品及服务。 行业动态 6 2016年5月19日 日 电广传媒：公司与福建广电网络集团股份有限公司在福州签署了战略合作协议，从推进“三网融合”、“宽带中国”、“互联网+”以及“网络+资本”战略实施的全局高度谋划福建、湖南两省广播电视网络合作的新思路，充分发挥各自优势，创新合作机制，拓展合作领域，建立互利共赢、长期稳定的合作关系，共同构建合作与发展新格局。公司目前在有线网络方面正在实施互联网转型，除原有的基本收视业务外，未来将重点打造包括家庭生活、家庭娱乐等方面内容娱乐生态，打造家庭娱乐信息生态业务体系。另外，公司创投业务平台主要是达晨创投，2015年业绩斐然。 美盛文化：公司目前以多年积累的动漫服饰开发生产经验为基础，通过资源整合布局泛娱乐产业链。近几年来，公司投资并购浙江缔顺科技有限公司，增强原创动画制作、网络游戏研发与运营、和互联网技术开发。投资星梦工坊、酷米网等，在儿童舞台剧制作、独立动漫视