九大上市定制家居企业2020年报分析：大宗业务、整装上升明显

目前，国内九大上市定制家居企业2020年年度财报均已发布，九大上市企业的业绩一目了然，欧派家居（603833）以147.4亿元的营收及20.63亿元的归母净利润稳坐第一，而索菲亚（002572）以营收83.53亿元及归母净利润11.92亿元紧随其后。2020年总体业绩还是呈现增长之势，共有6家实现增长，营收增幅最大的为志邦家居（603801），增长29.65%，归母净利润增幅最大的为我乐家居（603326），增长42.56%。

而尚品宅配（300616）、好莱客（603898）、顶固集创（300749）业绩出现下滑，营收和归母净利润降幅最大的都是皆为尚品宅配，营收下滑10.29%，归母净利润下滑80.81%。其次是顶固集创。除了盈收的直接反映，九大定制家居年报还传递出怎样的信号？

经销商渠道依旧是主力 大宗业务增长快速

从各渠道业绩占比分布可以发现，除了坚持直营的皮阿诺（002853），以及未披露具体数据的尚品宅配及顶固集创，其余6家均是经销商渠道占主流。

而大宗业务的表现也十分亮眼，不仅增速快而且占比相比去年大大提升，不管是营收增幅最大的志邦家居还是归母净利润增幅最大的我乐家居，在大宗业务渠道都发展快速，取得了不错的成绩。

志邦家居在年报中称，公司主营业务渠道主要分为经销渠道、大宗业务渠道、直营公司业务渠道，其中以经销和大宗业务渠道为主，直营公司渠道为辅。公司大宗业务渠道收入11.75亿元，占主营业务收入比重31.9%，同比增长83.7%。

而我乐家居业绩提升的背后得益于2020年在销售渠道方面的布局。我乐家居2020年的经销业务、直营零售业务、大宗业务的收入分别为97,541.79万元、21,372.20万元、38,994.61万元，分别同比增长5.06%、35.79%、61.82%，大宗业务增长快速，带动了整体利润的大幅度增长，在销售渠道方面的领先优势继续扩大。而经销、直营、大宗业务在总营业收入中的占比分别为61.57%、13.49%、24.61%，渠道结构也更为健康。

欧派家居大宗业务营收26.82亿元，营收占比18.19%，而索菲亚大宗业务渠道收入去年有了翻倍式增长，营收超过15亿元，营收占比上升至18%。

大宗业务已经成为家居行业的必争之地，从各家年报中显示，大宗业务是家居企业实现快速增长的重要渠道，不管是欧派、索菲亚还是志邦家居、金牌橱柜、我乐家居、皮阿诺，大宗业务都为业绩增长贡献了力量。

尚品宅配业绩双下滑 整装或成新风口

谈年报，就不得不说营收和归母净利润降幅最大的尚品宅配，对于公司净利润下滑，年报中给出的解释是：公司年度归母净利润比上年同期相比下降80.81%，主要是因为受到突发重大公共卫生事件影响，公司生产经营面临较大挑战。公司加大未来面向整个家居空间数字化能力的投入，为未来整装走向工业化整装做好准备；公司也在持续加强大数据、人工智能、科技大基建和整装新品研发的投入。同时，因公司直营业务比重大、工程业务比重少，直营店铺租金、销售人员薪酬等属于刚性费用，突发重大公共卫生事件又影响客户进店、安装交付等，故公司归母净利润同比下降。

尚品宅配同时强调，除公司年度归母净利润下降外，公司主营业务、核心竞争力及其他主要财务指标等并未发生重大不利变化。且“公司所在行业市场空间大，尚不存在产能过剩、持续衰退或者技术替代情形。公司持续经营能力也不存在重大风险”。疫情影响只是一方面，但也凸显了尚品宅配销售渠道不够多元化，直营占比太重，大宗业务布局有限等问题；另一方面也反映出尚品宅配在数字化技术及整装的前期投入很多。

搜狐焦点家居获悉，2021年开始，尚品宅配宣布全面转型整装，致力于打造“看着BIM做装修”的一站式家装解决平台，为消费者提供全屋整装、全屋定制、全屋配套等一体化服务。其自主研发的适用于家装行业的BIM系统，一经推出就引发行业广泛讨论。尚品宅配换赛道竞争已经不是第一次，从软件公司到定制企业，从2B到S2B2C，从线下体验到O2O新零售，从人工生产到智能智造，从全屋定制到整装，每一次创新的成功，也许就是尚品宅配全面转型整装的底气，但整装能否帮助尚品宅配扭亏为盈，实现盈利大增，值得期待！

不止尚品宅配，欧派家居也提出了2021发力整装大家居，其在年报中表示，2020年整装大家居维持高速增长，欧派在整装大家居方面具备一定先发优势，基于自身流量获取能力，通过与装修公司合作，在装修过程中导入欧派的全品类定制产品，使装企由单一的硬装服务商升级为家装、家居一体化解决方案提供商。而索菲亚也在公告中称：报告期内，公司整装、家装渠道拓展顺利，整装、家装渠道将成为公司2021年新增长点。

顶固集创逐渐掉队 盈利全面下滑

顶固集创的近年来业绩增速持续放缓，2020年更是大幅下滑，营业收入8.72亿元，同比减少6.17%；归母净利润为2174.10万元，同比减少72.09%。而2016年-2019年顶固集创实现营收分别为7.25亿元、8.08亿元、8.31亿元和9.30亿元，同比增速分别为25.91%、11.41%、2.86%和11.93%；同期归母净利润分别为0.40亿元、0.74亿元、0.77亿元和0.78亿元，同比增速分别为114.11%、83.86%、2.96%和1.80%。

对于业绩大幅下降，顶固集创表示，2020年初席卷全国的新冠疫情，给家居建材市场带来了严峻的挑战，加之各地政府采取限制出行等措施，使经销商面临较大的经营压力。面对新冠疫情带来的不利影响，顶固集创制定了一系列经销商扶持政策，加大了销售折扣力度，积极为经销商赋能，2020年销售折扣金额为4078.05万元，因此也导致营业收入下降，同时也降低了整体毛利率。

同样面对疫情，其他企业可以实现盈利，顶固集创却不行，究其原因，一方面，作为定制企业，主品类一般主要是橱柜及衣柜，但顶固集创以五金起家，2007年将业务向定制衣柜延伸，但至今未布局橱柜，在大家居的主流趋势下，自然缺乏竞争优势；另一方面，大宗业务的拓展缓慢，没有抓住先机。不像皮阿诺，在大宗业务领域发力猛，给营收提供了助力。

在新房精装比例迅速提升以及消费升级的背景下，整装业务和大宗客户显然已经是定制家居未来的发展趋势，顶固集创能否完善自身管理机制，进一步扭亏为盈，还有待见证。