富时罗素近期将确认世界国债指数是否纳入中国国债 对国内债市影响如何？

财联社（北京，记者 张晓翀）讯，近日全球知名指数公司富时罗素称，将于近期确认富时罗素世界国债指数（WGBI）是否纳入中国国债。分析人士称，纳入后将长期利好国内债市，但如增量资金分阶段入场，整体流入体量和节奏可控前提下，对国内债市行情影响有限。

富时罗素公司于去年9月宣布，中国国债将于2021年10月份被纳入WGBI，在征求富时罗素（多个）顾问委员会和其他指数用户的意见之后，纳入的生效日期将在2021年3月份最终确认。

中信证券研究所副所长明明对财联社表示，“目前很多海外投资者对于国内债券非常青睐，加入WGBI指数以后，很多被动型机构肯定会更感兴趣，因此利好国内债市。”

渣打银行研究报告称，预计今年10月份起，中国国债被纳入WGBI后一年内，将获1,300亿至1,560亿美元的被动资金流入。外资对中国国债的净购买量将从2020年的5,710亿元人民币上升到8,400亿元，将占2021年国债净发行总量的31%，高于2020年的14%和2015年-2019年的均值16%。

粤开证券研究院副院长康崇利也认为，富时罗素纳入中国国债后，保守预计将吸引千亿美元以上增量资金流入我国债市，引入更多外资长期资金，促进国内债市投资者多元化，进一步增强国内债市流动性和运行稳定性，并有利于国内资本市场双向开放，进一步推动人民币国际化。

整体流入体量和节奏可控，对行情影响有限

分析人士测算后认为，当前全球追踪WGBI的资产管理规模约为2.5万亿美元，预计中国国债占世界债券指数的权重为5%-6%之间。如果富时罗素将中国国债在20个月分阶段纳入市场，则意味着从今年10月开始每个月将会吸引62.5至75亿美元流入。

他们并指出，如果过渡期为20个月左右，月均流入70亿美元左右。相对于国内债市而言，整体流入体量和节奏可控；从此前另两大全球级债券指数的引入经验来看，并未对于债市方向产生明确影响，市场仍然跟随此前运行逻辑。

“虽然这个规模还不足以对中国国债的走势产生决定性影响，但从中长期来看，中国国债目前的水平对于全球资产来说，仍然有比较强的吸引力。”西部证券首席宏观分析师张育浩对财联社表示。

关注美债收益率上行的影响

近期美债收益率整体水平有所抬升，但中美利差仍具备一定优势，因此国内债券仍具有较强吸引力，此外我国与国际债市相关性不高，受国外通胀和经济形势影响较小，在人民币前景向好的背景下，我国国债仍对外资具备较强吸引力。

对此张育浩指出，虽然近期美国国债收益率有所走高，但是欧洲和日本等地的国债收益率变动不大，中欧和中日之间的国债收益率差值仍比较大。

例如中国和德国10年期国债收益率目前差值为3.53%，接近历史最高水平。受制于人口老龄化以及财政负担等因素，欧洲和日本等地的国债收益率未来的上行空间比较小。

东吴证券宏观首席分析师陶川对财联社表示，最近美债利率上升，或吸引了部分资金回流美债，后续流入国内债市的增量资金速度上可能会有所减缓，此外部分主动性资金也可能暂时选择观望态度。