永煤控股10亿元债券违约：流动资金紧张，234亿债券待偿

11月10日，永城煤电控股集团有限公司（以下简称“永煤控股”）发布公告称，因流动资金紧张，公司2020年度第三期超短期融资券“20永煤SCP003”未能按期足额偿付本息，已构成实质性违约，涉及本息金额共10.32亿元。

对于后续工作安排，永煤控股表示，公司将通过多渠道积极筹措兑付资金，争取尽快向投资人支付债券本息。

公开资料显示，“20永煤SCP003”发行于今年2月12日，发行总额10亿元，利率为4.39%，发行期限为270天。这是永煤控股首次出现债务违约，信用评级机构中诚信国际此前给予该公司的主体评级为AAA。

永煤控股成立于2007年6月，经营范围包括对煤炭、铁路、化工及矿业的投资与管理；发电及输变电；机械设备制造、销售等。该公司控股股东是河南省最大国有企业河南能源化工集团有限公司，持股比例为96.01%，实控人为河南省国资委。

截至目前，永煤控股存续债券23只，余额合计234.1亿元，其中年内到期债券金额合计50亿元，一年内到期债券金额合计120亿元，短期内债券兑付存在较大压力。

11月10日，中诚信国际发布公告，将永煤控股主体评级下调为BB，列入可能降级的观察名单，相关债券评级也随之下调。公告称，今年以来，永煤控股经营性业务利润同比小幅下降，且公司短期债务规模明显增长，短期偿债压力进一步加剧，而其债务的偿付主要依赖于控股股东河南能源的支持协调以及借新还旧。同时，上述违约会加剧公司外部融资环境恶化、进一步削弱其流动性，后续债券兑付存在很大不确定性。

此外，公告提到，永煤控股的实质性违约将会导致河南能源外部融资环境的急剧恶化，从而进一步削弱其流动性，该机构决定将河南能源化工集团有限公司的主体信用等级由AAA调降至BB，列入可能降级的观察名单。

Wind数据显示，永煤控股近年来盈利能力逐年下滑，2017年至2019年归属母公司股东净利润分别为0.22亿元、-11.44亿元、-13.17亿元。该公司今年前三季度实现营业收入445亿元，归母净利润为-3.19亿元。截至2020年三季度，永煤控股资产总计1726.5亿元，总负债1343.95亿元，其中流动负债合计979.49亿元，占比近73%，资产负债率达77.84%。现金流方面，其经营活动产生的现金净流量为73.84亿元，期末现金余额为328.21亿元。

11月2日，永煤控股发布《关于永城煤电控股集团有限公司资产无偿划转事项的公告》称，为集中统一管理煤炭资源、整合煤炭产业链条、提升资源效益和市场竞争力，公司陆续进行一系列资产无偿划转。

中诚信国际在11月10日发布的评级关注公告中提到，上述事项有助于永煤控股聚焦煤炭主业，优化资源配置和产业布局；由于所划出资产主要为化工业务相关资产，其财务杠杆水平很高，且近年来受行业低迷等因素影响呈持续大幅亏损状态，对公司盈利造成不利影响，本次资产的无偿划转将有助于公司资产质量、盈利能力及资本结构的改善，但也会使其合并口径下其他应收款大幅增加。